การละเมิดสิทธิและการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (Merger Leveraged Buy Out): คำพิพากษาที่ 16559/2025 ของศาลฎีกา

การปรับโครงสร้างองค์กร โดยเฉพาะอย่างยิ่งการดำเนินการที่ซับซ้อน เช่น การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (MBO) ถือเป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับการเติบโตและการปรับปรุงธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ลักษณะที่ซับซ้อนของการดำเนินการเหล่านี้มักก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความชอบด้วยกฎหมายทางภาษี เนื่องจากอาจถูกมองว่าเป็นช่องทางในการหลีกเลี่ยงภาษี ในบริบทนี้ คำพิพากษาล่าสุดที่ 16559 ซึ่งยื่นต่อศาลเมื่อวันที่ 20 มิถุนายน 2025 โดยศาลฎีกา ได้เข้ามาทำหน้าที่เป็นแสงสว่างแห่งความชัดเจน โดยกำหนดขอบเขตระหว่างการวางแผนภาษีที่ชอบด้วยกฎหมายและการละเมิดสิทธิ การตัดสินใจนี้ ซึ่งมี ดร. M. C. เป็นผู้รายงาน และ ดร. R. C. เป็นประธาน ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญสำหรับผู้ปฏิบัติงานด้านกฎหมายและผู้ประกอบการ

การละเมิดสิทธิในอิตาลี: บริบททางกฎหมายและความสำคัญต่อธุรกิจ

แนวคิดเรื่องการละเมิดสิทธิในด้านภาษีเป็นประเด็นที่ถกเถียงกันและไม่แน่นอนมาเป็นเวลานาน ในขั้นต้น กฎหมายได้กำหนดไว้ในมาตรา 37-bis ของกฎหมายว่าด้วยการบริหารภาษี (d.P.R.) ฉบับที่ 600 ปี 1973 (ปัจจุบันได้รวมอยู่ในมาตรา 10-bis ของกฎหมายฉบับที่ 212 ปี 2000 หรือธรรมนูญผู้เสียภาษี) โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อต่อต้านการดำเนินการที่ขาดสาระสำคัญทางเศรษฐกิจ ซึ่งแม้จะปฏิบัติตามกฎหมายอย่างเป็นทางการ แต่มีวัตถุประสงค์หลักหรือวัตถุประสงค์เดียวคือการได้รับประโยชน์ทางภาษีที่ไม่เหมาะสม คำพิพากษาของศาล ทั้งในระดับชาติและระดับยุโรป ได้ยืนยันอย่างต่อเนื่องถึงความจำเป็นในการระบุความสัมพันธ์เชิงสาเหตุระหว่างการดำเนินการและประโยชน์ทางภาษี โดยยกเว้นการละเมิดสิทธิหากการดำเนินการนั้นมีเหตุผลทางเศรษฐกิจที่ถูกต้องและไม่ใช่เหตุผลเล็กน้อย

การซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (merger leveraged buy out) ซึ่งกำหนดไว้ในมาตรา 2501-bis ของประมวลกฎหมายแพ่ง เป็นการดำเนินการทางการเงินที่ซับซ้อน ซึ่งบริษัทหนึ่ง (เรียกว่า "เป้าหมาย") ถูกซื้อโดยบริษัทที่จัดตั้งขึ้นใหม่ (เรียกว่า "newco") ซึ่งกู้ยืมเงินจำนวนมากเพื่อเป็นเงินทุนในการซื้อ จากนั้น "newco" จะควบรวมกิจการกับ "เป้าหมาย" และหนี้สินที่เกิดขึ้นจะได้รับการชำระคืนโดยใช้กระแสเงินสดของบริษัทที่เกิดจากการควบรวมกิจการ ลักษณะของการดำเนินการนี้ ซึ่งมักมีข้อได้เปรียบทางภาษีที่สำคัญจากการหักลดหย่อนดอกเบี้ยจ่ายจากการกู้ยืม ทำให้ MBO เป็นพื้นที่ที่เอื้อต่อการโต้แย้งโดยหน่วยงานการเงิน

กรณีเฉพาะ: คำพิพากษาของศาลฎีกาที่ 16559/2025

คำพิพากษาที่กล่าวถึงนี้ ซึ่งเกิดจากการอุทธรณ์ของ W. (ซึ่งเป็นตัวแทนโดยทนายความ A. T.) ต่อ A. และซึ่งอัยการสูงสุด T. B. ได้แสดงความเห็นที่สอดคล้องกัน ได้กล่าวถึงประเด็นเรื่องความเป็นไปได้ของการดำเนินการ MBO ในบริบทของการละเมิดสิทธิ ศาลฎีกา โดยการเพิกถอนคำตัดสินก่อนหน้านี้ของคณะกรรมการพิจารณาคดีภาษีภูมิภาคปาแลร์โม และส่งเรื่องกลับ ได้ให้แนวทางที่ชัดเจนเกี่ยวกับเกณฑ์ในการประเมินความชอบด้วยกฎหมายทางภาษีของการดำเนินการดังกล่าว ข้อสรุปที่สรุปหลักการที่ศาลแสดงออกคือ:

ในเรื่องของการละเมิดสิทธิ ตามมาตรา 37-bis ของกฎหมายว่าด้วยการบริหารภาษี (d.P.R.) ฉบับที่ 600 ปี 1973 ซึ่งมีผลบังคับใช้ในขณะนั้น การดำเนินการซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้ (merger leveraged buy out) ซึ่งกำหนดไว้ในมาตรา 2501-bis แห่งประมวลกฎหมายแพ่ง อาจไม่ได้มีวัตถุประสงค์หลักและครอบงำคือการหลีกเลี่ยงภาษี แต่สามารถหาเหตุผลสนับสนุนได้ในโครงการปรับโครงสร้างองค์กรที่กว้างขึ้นซึ่งมุ่งสู่การเข้ามาของผู้ถือหุ้นใหม่ แม้ว่าในท้ายที่สุด ผู้ถือหุ้นเดิมจะยังคงอยู่ในโครงสร้างผู้ถือหุ้นของบริษัทเป้าหมายก็ตาม ตราบใดที่การควบคุมแต่เพียงผู้เดียวสิ้นสุดลง และโครงสร้างการควบคุมที่มีอยู่เดิมมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ (ที่เรียกว่า change of control)

ส่วนนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง ศาลฎีกาชี้แจงว่า MBO จะไม่ถือเป็นการละเมิดสิทธิโดยอัตโนมัติเพียงเพราะผู้ถือหุ้นเดิมยังคงอยู่ในโครงสร้างผู้ถือหุ้นของบริษัท "เป้าหมาย" หลังจากการควบรวมกิจการ สิ่งที่สำคัญในการยกเว้นเจตนาหลีกเลี่ยงภาษีที่ครอบงำคือการดำเนินการนั้นถูกรวมอยู่ใน