Komentar k sodbi št. 18454/2024: Posledice sekuritizacije terjatev

Nedavna sodba št. 18454 z dne 5. julija 2024, ki jo je izdalo italijansko Vrhovno kasacijsko sodišče, je sprožila pomembna vprašanja v zvezi z ureditvijo sekuritizacije terjatev, temo, ki je vse bolj pomembna v italijanskem in evropskem pravnem okolju. Zlasti se je sodišče izreklo o možnosti, da bi odstopljeni dolžnik vložil nasprotne zahtevke zoper sekuritizacijsko družbo, s čimer je pojasnilo nekatere temeljne vidike zakona št. 130/1999.

Normativni okvir sekuritizacije

Zakon št. 130/1999 je v Italiji uvedel možnost sekuritizacije terjatev in vzpostavil poseben pravni režim za sekuritizacijske posle. V skladu s to zakonodajo odstopljene terjatve postanejo del ločenega premoženja, ki ga upravlja posebno podjetje (special purpose vehicle - SPV), ki je odgovorno za financiranje nakupa terjatev in izpolnjevanje pravic vlagateljev. Ta ločitev premoženja je ključnega pomena za zagotavljanje zaščite vlagateljev in stabilnosti finančnega sistema.

Utemeljitev sodbe

Terjatve, ki so predmet sekuritizacijskih poslov v skladu z zakonom št. 130/1999, interpretiranim v skladu z Uredbo EU št. 2402/2017 – tvorijo ločeno premoženje od premoženja sekuritizacijske družbe (t.i. SPV), ki je izključno namenjeno izpolnjevanju pravic, vključenih v vrednostne papirje, izdane za financiranje nakupa terjatev, in plačilu stroškov posla, zato odstopljenemu dolžniku ni dovoljeno vložiti nasprotnih zahtevkov zoper odstopno sekuritizacijsko družbo za terjatve, ki jih ima zoper odstopnika, ki izhajajo iz razmerja z njim. (V skladu z načelom je Vrhovno sodišče razveljavilo odločitev sodišča prve stopnje, ki je solidarno naložilo tudi t.i. SPV, da strankam odstopne banke – t.i. originatorja – vrne neupravičeno plačane obresti, ki izhajajo iz sklenitve pogodbe o bančnem računu).

To načelo jasno določa, da ima ločeno premoženje SPV izključno funkcijo: zagotavljanje plačila pravic imetnikov izdanih vrednostnih papirjev. Zato odstopljeni dolžnik ne more uporabiti tega premoženja za uveljavljanje svojih osebnih terjatev zoper sekuritizacijsko družbo. Ta izključitev je ključnega pomena za ohranjanje celovitosti mehanizma sekuritizacije in zagotavljanje varnosti vlagateljem.

Praktične posledice sodbe

• Jasnost glede zaščite pravic vlagateljev.
• Nemogućnost odstopljenega dolžnika, da bi uveljavljal prejšnje terjatve.
• Krepitev ureditve sekuritizacije v skladu z evropsko zakonodajo.

Ta sodba je del sodne prakse, ki si prizadeva za utrditev ureditve sekuritizacije in uskladitev italijanskega prava z evropskim, zlasti z Uredbo EU št. 2402/2017. Vrhovno kasacijsko sodišče s to odločitvijo ne le ponovno potrjuje ločitev premoženja, temveč ponuja tudi pomembno pojasnilo glede zaščite pravic vlagateljev, s čimer prispeva k večji stabilnosti finančnega sistema.

Zaključek

Skratka, sodba št. 18454/2024 predstavlja pomemben korak v regulaciji sekuritizacije terjatev. Pojasnjuje nemožnost odstopljenega dolžnika, da bi vložil nasprotne zahtevke zoper sekuritizacijsko družbo, s čimer varuje pravice vlagateljev in zagotavlja večjo varnost naložb. Posledice te sodbe bodo vplivale ne le na pravne prakse, temveč tudi na način, kako tržni akterji dojemajo in upravljajo sekuritizirane terjatve.