Kritične tačke u vanrednim transakcijama i zaštita investicija

Fuzije i akvizicije (M&A) predstavljaju ključne trenutke za rast kompanije, ali nose sa sobom inherentne rizike koji se mogu manifestovati znatno nakon datuma zatvaranja transakcije. Kada preduzetnik ili kompanija uloži značajan kapital za sticanje udela ili kompanije, očekivanje je da ekonomska i imovinska stvarnost odgovara onome što je predstavljeno tokom pregovora. Nažalost, nije retko da se nakon prenosa vlasništva pojave neprijavljene obaveze, računovodstvene nepravilnosti ili istinsko prethodno loše upravljanje koje umanjuju vrednost investicije. Kao advokat sa iskustvom u korporativnom pravu i naknadi štete u Milanu, advokat Marko Bjuanuči duboko razume frustraciju i ekonomsku štetu koja proizilazi iz neefikasnog due diligence-a ili nepravilnog ponašanja prodavca.

Normativni okvir: ugovorne garancije i odgovornost nakon akvizicije

U italijanskom pravnom kontekstu, zaštita kupca u M&A transakcijama zasniva se na složenom preplitanju normi Građanskog zakonika i specifičnih odredbi sadržanih u kupoprodajnom ugovoru (Share Purchase Agreement - SPA). Generalno, srž zaštite leži u takozvanim 'Representations and Warranties' (izjave i garancije), klauzulama kojima prodavac garantuje određene standarde i odsustvo skrivenih obaveza. Ako se nakon akvizicije pojave značajne razlike između garantovanog i stvarnog stanja (kao što su neprijavljeni poreski dugovi, skriveni tekući sporovi ili nepostojeća potraživanja), nastaje ugovorna odgovornost koja opravdava zahtev za naknadu štete. Ključno je naglasiti da, pored ugovornih garancija, zakon nudi zaštitu u slučaju prevare ili grube nepažnje, ili kada stečena imovina (akcije ili preduzeće) nema suštinske obećane kvalitete ili je potpuno drugačija od dogovorene (aliud pro alio). Sudska praksa priznaje pravo na naknadu štete za smanjenje vrednosti udela u društvu prouzrokovano prethodnim lošim upravljanjem ili zavaravajućim informacijama datim u fazi pregovora.

Pristup Advokatske kancelarije Bjuanuči u korporativnim sporovima

Suočavanje sa sporom nakon M&A transakcije zahteva unakrsnu stručnost koja kombinuje korporativno pravo sa sposobnošću računovodstvene i strateške analize. Pristup advokata Marka Bjuanučija, advokata sa iskustvom u korporativnim sporovima u Milanu, ne ograničava se na puko formalno osporavanje. Strategija kancelarije predviđa rigoroznu preliminarnu analizu ugovora o akviziciji i rezultata due diligence-a, često u saradnji sa pouzdanim računovodstvenim veštacima, kako bi se precizno utvrdila uzročno-posledična veza između propusta prodavca i ekonomske štete koju je pretrpeo kupac. Primarni cilj je uvek zaštita imovine klijenta, tražeći, gde je to moguće, pregovaračka rešenja koja omogućavaju brzu nadoknadu aktiviranjem klauzula o obeštećenju (indemnity clauses) ili korišćenjem bankarskih garancija (escrow account). Međutim, kada druga strana negira svoju odgovornost, Advokatska kancelarija Bjuanuči je spremna da odlučno postupi pred sudom ili arbitražom, oslanjajući se na svoje dugogodišnje iskustvo u upravljanju složenim komercijalnim sporovima.

Često postavljana pitanja

Šta se dešava ako otkrijem neprijavljene dugove nakon kupovine kompanije?

Otkrivanje naknadnih obaveza, odnosno dugova koji nisu evidentirani u bilansu stanja i koje prodavac nije prijavio, obično predstavlja kršenje ugovornih garancija. Ako ugovor o akviziciji predviđa specifične klauzule o garanciji (Business Warranties), kupac ima pravo na naknadu u iznosu koji odgovara nastalom dugu. U odsustvu specifičnih klauzula, ili u slučajevima prevare, moguće je tražiti naknadu štete dokazujući da je vrednost kompanije niža od plaćene zbog tog prikrivanja.

Koji su rokovi za podnošenje zahteva za naknadu štete nakon akvizicije?

Rokovi strogo zavise od onoga što je utvrđeno u kupoprodajnom ugovoru (SPA). Često strane pregovaraju o specifičnim rokovima za prestanak prava na garancije (npr. 12, 18 ili 24 meseca od zatvaranja transakcije). U odsustvu specifičnih ugovornih odredbi, primenjuju se zakonski rokovi predviđeni Građanskim zakonikom, koji mogu biti veoma kratki (npr. 8 dana za prijavu nedostataka u redovnoj kupoprodaji, osim ako ugovor nije drugačije kvalifikovan). Iz tog razloga, ključno je blagovremeno se obratiti advokatu specijalizovanom za korporativno pravo kako se ne bi izgubilo pravo na tužbu.

Da li je moguće poništiti celu transakciju akvizicije?

Poništenje ili raskid ugovora o akviziciji su krajnja sredstva, koja sudovi odobravaju samo u veoma ozbiljnim slučajevima. Obično se govori o 'aliud pro alio', odnosno kada je stečena kompanija radikalno drugačija od opisane (na primer, kompanija bez osnovnih licenci za rad koje su bile garantovane). U većini slučajeva lošeg upravljanja ili manjih nedostataka, glavno sredstvo ostaje naknada štete za smanjenje vrednosti udela, a ne raskid celog ugovora.

Kako Due Diligence utiče na mogućnost traženja naknade štete?

Due Diligence sproveden pre kupovine ima značajnu težinu. Ako je nedostatak ili rizik bio jasno uočen ili se mogao uočiti uz uobičajenu pažnju tokom preliminarnog istraživanja, kupcu bi moglo biti teško da se na njega naknadno žali, osim ako postoje specifične garancije koje su pokrivale i poznate rizike. Međutim, ako je prodavac namerno prikrio dokumente ili dao lažne podatke koji su sprečili Due Diligence da otkrije problem, odgovornost prodavca ostaje puna.

Zatražite stratešku konsultaciju u Milanu

Sporovi koji proizilaze iz M&A transakcija zahtevaju brzu i tehnički besprekornu akciju radi očuvanja vrednosti vaše investicije. Ako smatrate da ste žrtva prethodnog lošeg upravljanja ili ste otkrili skrivene nedostatke nakon akvizicije, ne čekajte da istekne rok za garancije. Kontaktirajte Advokatsku kancelariju Bjuanuči radi detaljne procene vaše ugovorne pozicije. Advokat Marko Bjuanuči vas prima u kancelariji u Milanu, u ulici Via Alberto da Giussano, 26, radi definisanja najefikasnije strategije za dobijanje odgovarajuće naknade štete.