Problemy w transakcjach nadzwyczajnych i ochrona inwestycji
Transakcje fuzji i przejęć (M&A) stanowią kluczowe momenty dla rozwoju firmy, ale niosą ze sobą wewnętrzne ryzyka, które mogą ujawnić się długo po dacie zamknięcia transakcji. Kiedy przedsiębiorca lub firma inwestuje znaczące kapitały w celu nabycia udziałów lub przedsiębiorstwa, oczekuje się, że rzeczywistość ekonomiczna i majątkowa będzie odpowiadać temu, co zostało przedstawione podczas negocjacji. Niestety, nierzadko zdarza się, że po przejściu własności ujawniają się nieujawnione zobowiązania, nieprawidłowości księgowe lub faktyczne wcześniejsze zaniedbania zarządcze, które obniżają wartość inwestycji. Jako prawnik specjalizujący się w prawie spółek i odszkodowaniach w Mediolanie, adwokat Marco Bianucci doskonale rozumie frustrację i szkody ekonomiczne wynikające z nieskutecznej due diligence lub niewłaściwego postępowania sprzedającego.
Ramy prawne: gwarancje umowne i odpowiedzialność po przejęciu
W włoskim kontekście prawnym ochrona nabywcy w transakcjach M&A opiera się na złożonym powiązaniu przepisów Kodeksu Cywilnego i specyficznych ustaleń zawartych w umowie sprzedaży (Share Purchase Agreement - SPA). Zasadniczo, sedno ochrony leży w tzw. 'Representations and Warranties' (oświadczeniach i gwarancjach), klauzulach, za pomocą których sprzedający gwarantuje określone standardy i brak ukrytych zobowiązań. Jeśli po przejęciu pojawią się znaczące rozbieżności między tym, co zostało zagwarantowane, a rzeczywistością (takie jak nieujawnione długi podatkowe, zatajone toczące się postępowania sądowe lub nieistniejące wierzytelności), powstaje odpowiedzialność umowna, która uzasadnia żądanie odszkodowania. Należy podkreślić, że oprócz gwarancji umownych, prawo przewiduje ochronę w przypadku podstępu lub rażącego zaniedbania, lub gdy nabyty przedmiot (udziały lub przedsiębiorstwo) nie posiada obiecanych zasadniczych cech lub jest całkowicie inny od uzgodnionego (aliud pro alio). Orzecznictwo uznaje prawo do odszkodowania za obniżenie wartości udziałów w spółce spowodowane wcześniejszym złym zarządzaniem lub wprowadzającymi w błąd informacjami podanymi w fazie negocjacji.
Podejście Kancelarii Bianucci w sporach korporacyjnych
Rozpatrywanie sporów po transakcjach M&A wymaga wszechstronnych kompetencji, łączących prawo spółek ze zdolnością analizy księgowej i strategicznej. Podejście adwokata Marco Bianucci, prawnika specjalizującego się w sporach korporacyjnych w Mediolanie, nie ogranicza się do zwykłego formalnego kwestionowania. Strategia kancelarii obejmuje rygorystyczną analizę wstępną umowy nabycia i wyników due diligence, często we współpracy z zaufanymi biegłymi rewidentami, w celu precyzyjnego zidentyfikowania związku przyczynowego między zaniechaniami sprzedającego a szkodą ekonomiczną poniesioną przez nabywcę. Głównym celem jest zawsze ochrona majątku klienta, poprzez poszukiwanie, tam gdzie to możliwe, rozwiązań negocjacyjnych pozwalających na uzyskanie szybkiego odszkodowania poprzez uruchomienie klauzul indemnizacyjnych (indemnity clauses) lub wykorzystanie gwarancji bankowych (escrow account). Jednakże, gdy strona przeciwna zaprzecza swoim obowiązkom, Kancelaria Bianucci jest gotowa do działania na drodze sądowej lub arbitrażowej z determinacją, opierając się na ugruntowanym doświadczeniu w zarządzaniu złożonymi sporami handlowymi.
Często zadawane pytania
Co się stanie, jeśli odkryję nieujawnione długi po zakupie firmy?
Odkrycie pasywów nadprogramowych, czyli długów nieujętych w bilansie i nieujawnionych przez sprzedającego, zazwyczaj stanowi naruszenie gwarancji umownych. Jeśli umowa nabycia zawiera specyficzne klauzule gwarancyjne (Business Warranties), nabywca ma prawo do odszkodowania w wysokości odpowiadającej ujawnionemu długowi. W przypadku braku specyficznych klauzul lub w przypadkach podstępu, można dochodzić odszkodowania za szkodę, wykazując, że wartość firmy jest niższa od zapłaconej z powodu takiego zatajenia.
Jakie są terminy na dochodzenie odszkodowania po przejęciu?
Terminy te zależą ściśle od postanowień umowy sprzedaży (SPA). Często strony negocjują specyficzne terminy wygaśnięcia gwarancji (np. 12, 18 lub 24 miesiące od daty zamknięcia transakcji). W przypadku braku specyficznych ustaleń umownych, stosuje się terminy ustawowe przewidziane przez Kodeks Cywilny, które mogą być bardzo krótkie (np. 8 dni na zgłoszenie wad w zwykłej sprzedaży, chyba że umowa zostanie zakwalifikowana inaczej). Z tego powodu kluczowe jest niezwłoczne skontaktowanie się z prawnikiem specjalizującym się w prawie spółek, aby nie utracić prawa do działania.
Czy można unieważnić całą operację nabycia?
Unieważnienie lub rozwiązanie umowy nabycia to środki ostateczne, przyznawane przez orzecznictwo tylko w bardzo poważnych przypadkach. Zazwyczaj mówi się o 'aliud pro alio', czyli gdy nabyta firma jest zasadniczo inna od opisanej (na przykład firma pozbawiona podstawowych licencji do prowadzenia działalności, które były gwarantowane). W większości przypadków złego zarządzania lub drobnych wad, głównym środkiem zaradczym pozostaje odszkodowanie za obniżenie wartości udziałów, a nie rozwiązanie całej umowy.
Jak Due Diligence wpływa na możliwość dochodzenia odszkodowania?
Due Diligence przeprowadzona przed zakupem ma znaczący wpływ. Jeśli wada lub ryzyko były jasno widoczne lub możliwe do wykrycia przy zwykłej staranności podczas analizy wstępnej, nabywcy może być trudno później na nie narzekać, chyba że istniały specyficzne gwarancje obejmujące również znane ryzyka. Jednakże, jeśli sprzedający podstępnie zataił dokumenty lub podał fałszywe dane, które uniemożliwiły Due Diligence wykrycie problemu, odpowiedzialność sprzedającego pozostaje pełna.
Poproś o strategiczną konsultację w Mediolanie
Spory wynikające z transakcji M&A wymagają szybkiego i technicznie nienagannego działania w celu ochrony wartości Państwa inwestycji. Jeśli uważają Państwo, że padli ofiarą wcześniejszego złego zarządzania lub napotkali Państwo ukryte wady po przejęciu, nie czekajcie, aż wygasną terminy gwarancji. Skontaktujcie się z Kancelarią Bianucci w celu dogłębnej oceny Państwa sytuacji umownej. Adwokat Marco Bianucci przyjmuje w swojej siedzibie w Mediolanie przy Via Alberto da Giussano, 26, w celu ustalenia najskuteczniejszej strategii uzyskania należnego odszkodowania.